三月底，奈雪的茶發布了2021年財報，盡管營業收入以41%的增幅達到43億元，但經過調整后，奈雪的茶反而虧損了1.45億元。
同時，截至財報發布第二天開盤，奈雪的茶在2022年前三個月中，已然損失43%的股價，相比2021年6月份上市時更是縮水了71%。
然而就在虧損勢頭難以遏制，反復的防疫大環境下茶飲生意也開始面臨著衰退風險之時，奈雪的茶卻在財報公布的幾天后，投資1000萬成立了一家創投公司。這是否意味著，頂著不小的虧損壓力，奈雪的茶接下來的核心戰略，竟然是向外“送錢”？
這究竟是破罐子破摔，還是想要尋找新賽道來續命？
一、凈利潤跌幅超過2000%，降價也難救奈雪的茶
作為新式茶飲賽道中唯一一家上市企業，通過奈雪的茶，大概可以一窺整個行業的現狀。
根據財報信息，在2021年，奈雪的茶新店數量增長了326家，截至年末，旗下門店數量共計817家。同時，從2019年至2021年，營業收入分別為25.02億元、30.57億元、42.97億元，毛利潤分別為8.35億元、9.79億元、14.72億元。
表面看起來，奈雪的茶始終都在保持增長，甚至在過去的一年中還有著一輪不小的爆發。但是這三年間的歸母凈利潤分別是-3855萬元、-2.02億元、-45.25億元，增長幅度則是41.59%、-423.66%、-2141.27%。
如此夸張的凈利潤跌幅，對于任何上市企業而言都是非常危險的信號。而其所代表的新式茶飲行業，或許也同樣處于表面繁榮甚至有所精進，但盈利空間已經遭到了不小壓縮的局面。
之所以如此，除了老生常談的疫情原因，導致了線下門店客流量下降、消費能力和消費欲望削減。還有近些年來不斷涌現的茶飲品牌，已然開始倒逼頭部品牌，不斷蠶食其市場份額。
最直接的表現，就是奈雪的茶和喜茶，這兩家定位于高端茶飲產品的頭部品牌，先后在近期開啟了降價，并且推出了曾經一度非常抗拒的中低價位飲品。
奈雪的茶在3月17日官宣降價，30元以上的產品大都降至29元左右，同時還承諾每個月都會推出9-19元區間的新款飲品。而行業潛力和資本信心絲毫不遜色于前者的喜茶，早在今年1月份就開始下調價格，至2月24日完成全面降價，并承諾年內絕不漲價，也不推出超過29元的產品。
高端茶飲品牌尋求下沉市場機會的策略并沒有不對，但是對于“久病纏身”的奈雪的茶而言，降價和布局中低端產品，可能依舊是治標不治本。其主要原因大概可以歸納為以下三點——
1.曲高和寡，放下身段迎合中低端市場，反而會進一步流失用戶忠誠。
眾所周知的，茶飲消費群體對于品牌而言并不存在太過深厚的忠誠度。在口味沒有決定性差異的情況下，新式茶飲的核心消費點更多在于一個“新”字，嘗鮮期結束后，消費者很容易去尋找新的嘗鮮產品。
而且奈雪的茶已經通過品牌溢價和高端定位收獲的用戶黏性，隨著價格下降、定位趨向中低端，很可能也會流失一部分老客戶。很難對蜜雪冰場、茶顏悅色、書亦燒仙草等中端價位的品牌，帶來太多的威脅。
2.“加密”式開店戰略，成本和收益不成比例。
為了維系品牌的高端定位，奈雪的茶從一開始就沒有采用加盟店的拓展方式，而是以直營門店的方式，施行“加密”戰略，以質量對抗數量。誠然，這樣的開店策略在早期階段為奈雪的茶帶來了足量的品牌賦能，但到了如今，數量達到一定規模的高質量門店，反而成了拖累。
根據IPO期間招股書的相關數據，奈雪的茶標準門店成本為185萬元，更小一些的PRO門店成本為125萬元。而前者日銷售額為2.03萬元，后者則是1.42萬元，回本周期動輒以年為單位。
3.同質化競爭越發激烈，新品研發和營銷成本持續高漲。
茶飲產品的低門檻，除了帶來大量競爭者，飲品種類也不存在技術壁壘。大部分茶飲品牌旗下產品都有著大量的同質化傾向，想要保證足夠的吸引力，不免要維持高頻率的新品研發。
再加上茶飲產品屬于相對低頻的消費，復購率也較低，為了維持熱度、宣傳新品，必須花費大量資金用于營銷推廣。僅是在2021年，奈雪的茶銷售成本就高達28.25億元，幾乎占據了營收的三分之二。
諸多缺陷，大都是奈雪的茶在快速發展階段所留下的隱患。上市后雖然也有所補救，但至少短時間內，或許都看不到具體的效果了。
二、新茶飲集體看好CVC投資，奈雪的茶還有多少時間？
深陷經營困境，自然要想辦法尋求突圍。
只是奈雪的茶并沒有將全部精力放在如何整治自身，而是寄希望于一邊“補窟窿”，一邊尋找新的業務增長曲線。于是也就有了，3月28日，奈雪的茶投資1000萬元，成立了主營創業投資的“美好自有力量”投資有限公司。
且不提這樣的舉措會否是“頭疼醫腳”的擺爛之舉，組建簡稱為CVC的企業風險投資基金，對于餐飲行業在內的新消費領域而言，算得上是較為常見的經營戰略。而且在此之前，喜茶、茶顏悅色、蜜雪冰城等新式茶飲企業，都已經開展過CVC投資。
其中布局最為深入的喜茶，在D輪融資結束后，手握大量資金的喜茶從2021年7月份開始，相繼投資了精品咖啡品牌Seesaw、燕麥奶TePlant、預調雞尾酒WAT、茶飲和気桃桃、果汁野萃山。這5筆投資中，間隔最短的時間甚至僅有一周左右。
茶顏悅色則是在2021年7月，投資了被稱作“長沙第二網紅茶飲品牌”的果呀呀。蜜雪冰城在2021年9月份成立了雪王投資公司，一個月不到就投資了東莞“奶茶之王”匯茶。
如果再算上2021年11月份，奈雪的茶和滬上阿姨先后出資入股了果蔬加工企業田野股份，在不到一年的時間內，新式茶飲品牌已經完成了9次對外投資。CVC模式，似乎已經成為了新式茶飲行業共同認可的新型業務板塊。
對于奈雪的茶而言，在此時布局CVC的主要目的，大概有兩個層面——
1.尋找新賽道，拓寬業務板塊。
長期的虧損中，核心茶飲業務無法為企業運營帶來足夠的收益，奈雪的茶想要扭轉盈虧，或許只能寄希望于通過新業務板塊來尋求新的營收增長。于企業而言，無非就是自己尋找方向、組建生產線，以及投資潛力品牌這兩種方式。
只是前者雖然能夠為企業帶來更為長久穩健的收益，但是也存在著選錯方向，前期投入都化作沉沒成本的高風險。后者雖然收益相對不穩定，但所要承擔的風險要小很多，同時還能夠利用被投資方的渠道資源，協助自身拓寬業務品類。
對于凈利潤下滑如此嚴重的奈雪的茶而言，對風險的承受能力已經降至較為危險的地步，采用投資方式來規避風險，也算是為數不多的選擇了。
2.分散經營風險，為轉型和革新創造時間窗口。
通過天眼查的融資歷史數據庫，能夠清晰地看到奈雪的茶在上市前后獲得了眾多資本投資機構的青睞。然而反觀奈雪的茶上市后糟糕的表現，不難猜測，各位投資人的耐心或許已經快要消磨殆盡了。
不管是為了穩住投資方的信心，還是維持企業市值，奈雪的茶都迫切需要做些什么才行。而以目前來看，奈雪的茶依舊在圍繞線下門店，尋找更契合市場環境和自身特色的拓展方式，并沒有類似于更換核心業務品類的打算，通過對外投資來分散經營風險，也就成了某種必然。
同時，如果投資能夠帶來足夠的有效收入，也能夠為奈雪的茶補足自身缺陷、尋找轉型方向創造更寬松的時間。一旦撐過了持續虧損的危機，憑借茶飲第一股的優勢，奈雪的茶未必不會有更廣闊的前景。
只是，按照目前的虧損勢頭，奈雪的茶真能等到這一天嗎？
參考資料：
《利潤再陷虧損！奈雪的茶“急”了，降杯調價遭質疑》——中國科技新聞網
《奈雪的茶去年虧1.45億后仍要開店350家，投資1000萬挺進創投圈尋找新故事》——搜狐財經
《奈雪的茶2021年虧損1.45億元，新茶飲內卷加劇》——財經十一人
本文系作者： 摩根商研所
